Los empresarios no están tomando las decisiones que el gobierno espera. A pesar de la retórica oficial a favor de la iniciativa privada y del retiro del estado como regulador de la dinámica económica, la inversión se encuentra en niveles históricamente bajos. Tanto los empresarios locales como los extranjeros no acompañan con inversión productiva a una gestión que se muestra a su merced.
Los estímulos que desde el 10 de diciembre del 2023 se implementan y tienen como propósito oficial la inversión privada son diversos. Los mismos van desde reducciones de tributos aduaneros para los agroexportadores, hasta regímenes especiales. Es el caso de la flexibilización fiscal para grandes inversiones (RIGI) que busca que las compañías, principalmente multinacionales, reinviertan sus utilidades, además de atraer nuevos jugadores al sector petrolero y minero (algo que no está ocurriendo en hidrocarburos).
La reducción del impuesto a las ganancias prevista en las distintas versiones del RIGI, junto a la eliminación del IVA y de los aranceles para importar maquinarias, sumado a la libre disponibilidad de dólares, no logró motorizar inversiones. De hecho, hasta el momento, la inversión extranjera no arranca en lo que va de administración libertaria. A un 2024 con resultados netos bajos en materia de inversión extranjera, le siguió un 2025 con saldo directamente negativo. Algo que nunca había ocurrido desde que hay registros detallados (2003).
La flexibilización fiscal promovida desde Casa Rosada no impidió que multinacionales de diferentes sectores se vayan del país. Además, en lo que respecta a las inversiones anunciadas por petroleras dentro del esquema RIGI, consultores del sector energético sostienen que no son necesariamente incrementales. Especialmente, las de la fase de exploración que ya estaban en carpeta dado que son necesarias para alimentar la ampliación de los ductos realizada en los últimos años. Por lo que inversiones programadas, se harán ahora con exenciones fiscales.
Mientras las multinacionales no amplían su capacidad productiva, las empresas locales tampoco están hoy “enterrando fierros” en vistas de cosechar ganancias mañana. Las dudas y el desinterés por invertir quedan en evidencia en la reducción de la importación de maquinaria. De acuerdo a datos oficiales, si analizamos las importaciones de bienes de capital durante los dos primeros años de gobierno de las últimas cuatro gestiones, la actual es en la que menos maquinaria se compró. Un dato llamativo dado que el tipo de cambio está artificialmente bajo e invita a importar.
En el período 2024-2025, las empresas destinaron u$s500 millones menos a robustecerse que durante 2020-2021, u$s900 millones menos que en el bienio 2016-2017, y hasta u$s2.000 millones menos si se lo compara con los años 2011-2012. Asimismo, en este 2026 también se observa una merma dado que durante el primer trimestre la contracción de importaciones de maquinarias fue de 16% en comparación con el primer trimestre del 2025.
Estos datos dan cuenta que la capacidad productiva se está reduciendo. Es la dinámica que advierte el principal referente en el país de subastas industriales Adrián Mercado, un buen predictor del estado de situación. El empresario destacó a La Nueva Mañana que en la administración anterior subastaba máquinas “por renovación y recambio de bienes de capital, porque las empresas buscaban ganar productividad”, mientras que hoy las subastas se hacen “por cese de actividad”. Las empresas se desprenden de los bienes por “cierre” o “para pagar indemnizaciones” en un proceso de achicamiento “por caída de demanda”.
“Las pymes cierran a un promedio de 150/200 por mes” por lo que las maquinarias que se rematan no tienen comprador dado que “no hay indicios de reactivación”. En consecuencia, en los parques industriales, destacó Mercado, “son más los que se van ya sea porque cierran o buscan aguantar en espacios más reducidos con menores costos a la espera de la vuelta de una política productiva”. Lo único que avanza en los parques es el “alquiler de depósitos para apilar mercadería importada”.
Al consultarle a diferentes empresarios de diversos sectores los motivos por los que la inversión está retraída, los principales factores que surgieron fueron: falta de rentabilidad, caída de demanda e incertidumbre. La mayoría coincide en que cuando la amortización de la inversión es a mediano o largo plazo se necesitan incentivos que hoy están ausentes. Sin líneas de financiamiento para la compra de maquinaria se capitalizan solo las unidades productivas con alta rentabilidad y mercado asegurado.
Asimismo, la merma de la actividad es un desaliento a múltiples bandas, no solo porque afecta los márgenes de ganancias, sino porque aún quienes están en condiciones de hacerlo desisten al advertir que las máquinas no tienen valor de reventa.
El relato oficial consiste en echar culpas a la oposición que no sería lo suficientemente capitalista y ahuyenta la inversión privada. Sin embargo, los datos tanto de inversión extranjera directa como de capitalización de empresas no respaldan al relato oficial. Desde ya que la incertidumbre respecto al tipo de cambio, el valor de la energía, sumado a la caída de los ingresos son factores de peso. Pero más allá de lo coyuntural, es innegable que la falta de consenso político tras un proyecto de desarrollo productivo desalienta las planificaciones a mediano plazo.
