Advierten sobre riesgos de la colocación de bonos de deuda en dólares

Economía 28/09/2016
Un informe elaborado por la Fundación Córdoba de Todos señala que “el monto de endeudamiento externo que realizó el Municipio capitalino es inédito” y aseguran que la medida “compromete severamente las cuentas municipales en el largo plazo”.

Un informe elaborado por la Fundación  Córdoba de Todos señala los riesgos de la colocación de bonos de deuda en dólares que realizó el Municipio de Córdoba.

Se trata de 150 millones de dólares, a una tasa del 8% de interés anual.

Desde la Fundación señalan que “el monto de endeudamiento externo es inédito” y aseguran que la medida “compromete severamente las cuentas municipales en el largo plazo”.

“Desde el año que viene comenzarán sólo los pagos de intereses, mientras que la cancelación de los montos contraídos las asumirán futuras gestiones a partir del año 2022”, añaden.

Advierten que "del total de fondos captados, que en pesos es equivalente a 2.300 millones, entre 600 y 700 millones tendrán como destino pagar deuda anterior. Es decir el 33% de este endeudamiento muy costoso en moneda extranjera, va a pagar compromisos anteriores que la propia gestión radical se ha encargado de engrosar”.

Se recuerda que en el año 2012, por primera vez en la historia de la Municipalidad de Córdoba, se creó un instrumento financiero para colocar en el mercado de capitales, generando endeudamiento a corto plazo (a pagar en 2 años). Es así que se emitió Letras del Tesoro por un monto total de $70 millones. En aquella primera colocación en el mercado obtuvo $57,4 millones que tuvo que devolver a una tasa de interés, en promedio, del 16, 8% anual.

En 2013 se volvió a tomar deuda por $139 millones, esta vez a pagar en 2 y 4 años, con una baja tasa de interés en principio, pero con bonos atados a la cotización del dólar (dollar linked). El problema con estos últimos fue que, si bien atrajeron una buena cantidad de inversores, al devaluarse el peso en relación al dólar en Enero del 2014 (en torno al 30%), el municipio tuvo (y tiene) que desembolsar 200 millones de pesos más de lo estipulado inicialmente, sólo en concepto de intereses para cumplir con esos compromisos.

"Durante 2014 y los dos primeros meses de 2015, la conducción del Estado local ya tuvo que afrontar masivamente, junto a los gastos corrientes que mencionábamos más arriba, las cancelaciones de pago de esas deudas contraídas por sí misma. Con el municipio absolutamente atado de manos financieramente y por ende detenido en su capacidad de dar respuesta a los necesidades urgentes y muy diversas que tiene nuestra ciudad, el oficialismo, de cara a las elecciones, salió al mercado nuevamente a colocar bonos por $60 millones en Marzo y por 200 millones en Agosto. Por último, en Enero de este turbulento 2016, se realizó una emisión de 141 millones de pesos a pagar en un año, a una tasa sideral del 38% anual".

Los especialistas de la Fundación indicaron que "en 4 años (2012-2016), tomó más de 1.000 millones de pesos de deuda, que representa una cantidad mayor al total de pasivos que restan saldar de todas las gestiones anteriores (en orden de los $900 millones). Todo eso sin contar esta colocación en dólares. De allí se explica que el destino más abultado del nuevo endeudamiento no sean obras de infraestructura sino cancelar pasivos anteriores por un monto de entre 600 y 700 millones de pesos".

Los riesgos de tomar deuda en moneda extranjera 

El informe asegura que "el número más representativo de la situación por la que atraviesan las finanzas municipales, sin duda es el de la Obra Pública.

"Comparando el primer semestre de este año, con el de 2015, obtenemos que la inversión del Estado en este rubro se redujo en un alarmante 73%. Es decir, que se encuentra prácticamente detenida. Eso tiene varias explicaciones, pero la más importante es la que se desprende de esquema de gastos corrientes del Municipio que prácticamente deja sin recursos al Poder Ejecutivo para realizar inversiones en infraestructura" señala la Fundación.

"Ahora no sólo se corre con los riesgos propios de cancelar pagos de pasivos, si no que los montos de esta deuda nueva pueden fluctuar o incluso desmadrarse frente a cualquier cambio que haya en relación a la moneda estadounidense. A modo de ejemplo, podemos señalar que el precio del dólar establecido por el Ministro de Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat Gay, para el Presupuesto Nacional 2017, se ubica en 18 pesos. El cumplimiento de ese anuncio, haría volar por los aires los intereses en dólares que desde el año que viene tiene que empezar a pagar el Estado local por la nueva deuda contraída.

De esta manera, si aumentan los fondos que el Municipio debe destinar al pago de intereses, le van quedando aún menos recursos para invertir en otras áreas. Eso puede empeorar hacia 2022 cuando llegue el momento de desembolsar la primera cancelación de pago de capital", finaliza el comunicado.

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